因传言为SpaceX供应火箭发动机核心材料而备受市场关注的稀有金属复合材料龙头西部材料（002149.SZ）近日召开了2025年度股东会。5月12日，该股盘中最高触及78.87元/股，为上市以来的股价高点。
股东会上，西部材料董事长杨延安，西部材料总经理康彦，西部材料副总经理、董事会秘书顾亮，部分公司董事以及部分股东代表现场出席会议。
本次股东会审议并通过了包括《公司2025年度董事会工作报告》《公司2025年年度报告及其摘要》《2025年年度利润分配方案》《关于提请股东会授权董事会制定 2026 年度中期分红方案的议案》等总共10项议案。据公司公布的股东会决议公告显示，上述议案均获通过。
会后，西部材料管理层与到场股东展开交流，主要聚焦航空航天及商业航天领域业务开展现状、定增相关资本运作进展、海外出口业务现状、技术研发及未来战略等核心议题。
针对市场最为关心的公司是否与SpaceX存在深度合作的问题，西部材料管理层表示，目前公司钛材、高端合金等产品确实在对接海外商业航天产业链，做一些产品供应，但最终产品流向与具体终端客户身份、合作订单规模、合作金额均无法对外披露。
针对投资者提出的公司在航空航天领域业务布局方向的问题，西部材料管理层表示，公司早已完成航天赛道多条技术路线储备，钛材、复合材料、稀有金属、难熔金属四大品类均布局重点研发项目，商业航天已是公司长期重点发力赛道之一。
对于公司在商业航天领域的营收规模、行业放量节奏等问题，西部材料管理层表示，具体营收数据从未对外披露。当前整个国内商业航天产业尚处于发展初期，下游火箭、卫星企业整体营收体量偏小，行业整体还未成熟，单纯看业务营收绝对值意义不大，核心看点是公司在赛道内的供应链卡位与供货份额，“比如说现在上游对某一种材料的需求，现在有两个供应商，你是不是其中之一”。
商业航天相关材料产能规划方面，管理层回复提问称，目前公司现有产能储备完全可以匹配商业航天现有及潜在订单需求，不存在产能短缺问题。后续会依据市场需求变化进行产能规划和调整。
业绩方面，西部材料2023年达到营业总收入32.26亿元、归母净利润逼近2亿元的业绩峰值后，出现了业绩下滑。2024年至2025年，公司归母净利润分别同比下滑19.59%、34.48%，毛利率分别为20.64%、17.62%。今年一季度，公司实现营业收入同比减少20.04%至6.03亿元，归母净利润同比减少71.40%至919.68万元。
针对业绩下滑的原因，西部材料管理层表示，一季报业绩承压核心原因集中在两大主力业务板块：第一个是钛加工材板块，公司去年一季度确认了大额水下军工专项订单，今年同期无同类订单落地，且钛材业务的结构转向民用市场，民用钛材行业内卷严重、价格战激烈，整体产品毛利率持续走低。第二个是复合材料板块，该板块业务深度绑定化工行业，近几年化工行业资本开支持续缩减，直接导致复合材料订单大幅下滑。公司业绩亮眼板块集中在难熔材料、贵金属材料，两大品类市场需求持续攀升，企业也在同步备货布局。但这两类业务整体体量偏小，增长幅度无法对冲钛材、复合材料两大主力板块的营收下滑缺口。
一位长期关注高端钛材行业的投资者向界面新闻表示，放眼整个钛材料行业，2025年至今年一季度经营压力普遍偏大，而且目前暂时无法精准预判行业整体业绩拐点到来时间。
界面新闻梳理发现，军工和航空航天应用的高端钛材企业包括宝钛股份（600456.SH）、西部超导（688122.SH），分别在去年和今年一季度出现了明显的业绩下滑，但西部材料的毛利率下滑幅度更为明显。
宝钛股份主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售，主要产品包括钛加工材原料海绵钛、钛板等。去年公司营业收入同比减少8%至61.24亿元，归母净利润同比减少30.45%至4.01亿元，毛利率23.56%与上年同期持平。
西部超导主营超导产品、高端钛合金材料、高性能高温合金材料的生产、加工和销售。高端钛合金材料业务占公司总营收的56.26%，该项业务2025年毛利率39.95%，较上年同期增加1.28个百分点。2025年，西部超导营业收入同比增13.29%至52.26亿元，归母净利润同比增4.81%至8.39亿元；今年一季度，公司营业收入基本较上年同期持平，但归母净利润同比下滑74.21%至4383.62万元。
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