华林证券 中科星图发布2025年业绩预告: 转型期短期承压 新业务蓄力成长

中科星图（688568.SH）披露2025年年度业绩预告。公司预计2025年实现营业收入25亿元至27.5亿元，预计实现归属于母公司所有者的净利润3000万元至4500万元。此次业绩表现，核心源于公司正处于新旧动能转化与商业模式转型的双重关键期，但短期调整背后是公司“一体两翼”长期战略布局的持续推进。

“一体两翼”，即以地理信息为主体，商业航天与低空经济为两翼。新旧动能转换的衔接缺口，是业绩短期承压的核心原因。作为公司传统主业的地理信息板块，2025年受市场需求结构性变动影响，业务拓展节奏放缓，虽仍为营收主要贡献者，但增速不及预期，对整体业绩形成一定拖累。而商业航天、低空经济等新兴板块尚处于发力启动阶段，红利未完全兑现。

了解到，商业航天领域，中科星图已完成全产业链布局，推出“星眼”太空感知星座计划，拟于2026年上半年起陆续发射156颗卫星，破解过亿量级太空碎片带来的交通安全管理困局，但卫星星座建设、核心技术攻坚需持续投入；低空经济板块，构建“1+2+N+M”战略体系，落地汉中、重庆等标杆项目，服务近百座城市，不过由于市场培育周期较短，对短期盈利贡献有限。

此外，中科星图正从项目制向产品制转型攻坚，通过星图云平台搭建、开发者生态构建，推动业务模式向规模化、可持续方向升级。

值得一提的是，转型过程中，中科星图研发投入强度持续保持在20%以上，低空产品研究总院全年发布20余款新产品，核心技术攻坚与产品体系搭建也在短期内挤压了利润空间。

业绩短期波动并未动摇公司战略定力，转型中的积极信号已然显现。公告显示，公司预计2025年经营活动产生的现金流量净额同比增加2.21亿元至2.51亿元，彰显公司回款管理与业务质量持续提升。未来随着“星眼”星座发射推进、低空场景规模化落地，新兴板块有望逐步进入盈利释放期。（中科星图）

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